持有马耳他物业公司的建议

CalamattaCuschieri的研究团队最近向马耳他房地产公司(MPC)发布了一份股票研究报告，其中包含“持有”建议和一年期0.60欧元的目标价格目标，意味着当前价格为0.60欧元没有资本上行或下行潜力截至撰写之日。

MPC是高级商业物业的领先开发商和管理者。该公司成立于2011年，最初是GO的全资子公司，负责管理后者的商业楼宇。MPC于2015年从GO分拆出来，以进一步专注于物业的管理和发展。

继MPC从GO分拆后，该集团的业务策略是大幅减少对GO的依赖，开发其他物业，并以市场价格将其出租给第三方作为零售和办公空间。

然而，在保留GO作为主要租户的同时，MPC现在也在Żejtun，Marsa和Birkirkara进行三项重大开发。此外，预计此类场地的开发将带来更高水平的租金收入。

值得注意的是，该集团成功地确定了适当的开发地点，并运用其房地产行业的专业知识来开发它们。例如，MPC的Floriana房产已经重新开发为TheBastions办公大楼，所有可供租赁的空间都由第三方承担。在这方面，该办公楼的开业使2018年的收入增长了6.4%。

该集团的租金收入流通过长期租赁协议获得担保，主要是与主租户GO。然而，尽管Żejtun交易所，Birkirkara交易所和MarsaSpencerHill交易所重建的增长潜力，我们认为当前股价已经反映了这些增长机会和相关风险。

除了Żejtun，Marsa和Birkirkara提出的发展，该集团目前正在起草与纳克萨尔交易所发展有关的商业计划。根据合同协议条款，该物业目前由GO占用，直至2021年。由于规划过程仍处于初始阶段，目前尚不清楚开发将包括哪些内容。

MPC于2018年分配了其首次派息。然而，鉴于为未来项目提供资金的高资本支出要求，短期内股息分配的前景仍然较低。

在2018年，MPC宣布已开始与SmartCityDubai进行谈判，以购买其在马耳他SmartCity的多数股权。如果成功，此交易将显着改变MPC的盈利潜力，并将使该集团达到完全不同的水平。

虽然我们喜欢该集团的商业模式，但我们认为目前的市场价格完全反映了预计将在两到三年内完成的集团项目产生的租金收入，因此，在这个阶段，我们评价这些分享“持有”。

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