买方角色对新资产类别的电子化至关重要

机构投资者社区必须适应新的互换执行设施以及增加推动固定收益市场的电子化，这两者都将在2014年主导议程。2014年将成为固定收益交易自动化的标志性年份吗?

所谓的固定收益交易的电子化并不是什么新鲜事，但近年来，电子交易债券的变化速度和数量增加了。一些业内人士认为，这一变化的速度将推动固定收益产品在几年内在交易所完全交易-需要注意的是，这将包括来自买方的电话询盘的交易。

已经表现出最大的电子平台交换倾向的仪器已经是非常流动的产品。咨询公司TABBGroup最近的一份报告显示，71%的高收益美国公司债券在100万美元以下是以电子方式进行交易的。此外，越来越多的参与者表示他们将支持新的债券交易平台。

今年早些时候，Liquidnet是股票买方的大宗交易平台，它给出了最强烈的信号，表明它将通过某种固定收益交易功能来满足这种需求。可以想象，如果该平台首先在一小部分最具流动性的固定收益工具中提供买方买方交叉，它会立即获得大型资产管理公司的支持-它是核心客户群。

买方将在促进固定收益电子执行的持续转变方面发挥重要作用。它通过分配自己的固定收益流动性，支持新平台和这一领域的创新，将成为新电子产品和现有电子产品的成败因素。

买方如何适应SEF的自动掉期交易?

由于资产管理公司和他们依赖执行场外交易衍生品的掉期交易商适应电子执行和中央清算，掉期执行工具(SEF)全年占据头条新闻。

关键日期将是2月中旬实施的商品期货交易委员会(CFTC)“可用于交易”的裁决，该裁决将具体标明哪些工具将在SEF上交易。已经有大量资产管理人员表示他们已经完成了测试交易，并且在工作流程到结算和报告方面处于一个舒适的位置。

处理交易前信用检查可能会造成最后一刻的障碍，因为据报道仍然存在技术和工作流程问题，资产管理人员将如何对其期货结算商进行交易，以确保他们有交易抵押品，然后在交易之前pingSEF执行。

互换和固定收益产品的中后台自动化是否会给资产管理者带来这些工具的电子交易风险?

由于股票被广泛归类为高度电子化，即使是通过算法或块友好交易平台分段执行的大宗交易，买方也有可能利用其股票经验获得固定收益和掉期自动化。但是，到目前为止，关注自动化这些产品的重点是执行，而关键的中后台功能则更少。资产管理人员在与前台相关的进展方面走得太远，将被迫追赶跨越整个行业生命周期的职能。

已经有固定收益的交易失败程度不成比例，这主要是由于中后台遇到的问题。

衍生品交易的复杂性质也将使股票的经验有所帮助，但在处理基于SEF的执行的掉期交易，清算，结算和报告的细枝时，则不那么相关。

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