美国安然公司简介（美国安然公司）

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安然是纽约证券交易所的上市公司(交易代码：ENE)。在2001年10月15日之前，安然普通股的52周最高价为每股84.88美元，最低价为每股25美元。“911”之后，虽然美国股市一度大跌，但由于安然是一家大型能源公司，在投资者眼中是一只低风险的防御性股票，“911”之后，安然的股价并没有受到大盘的拖累，反而在2001年10月上半月从每股25美元左右的低点，一路跌至每股35至40美元左右的水平。所以在安然事件之前，安然并没有像大多数公司一样受到“911”的影响，而是为数不多的逆市上涨的避险股，受到投资者的青睐。

然而，安然事件戏剧性地改变了局面。

2001年10月16日，股市收盘后，安然公司发布了第三季度的财务报告。虽然本季度营业收入比去年第三季度增长了59%，达到476亿美元，但令投资者感到意外的是，安然公司竟然一次性核销了高达10.1亿美元的税后投资坏账。这笔巨额坏账冲销不仅抵消了安然本季度的全部营业利润，还造成了6.18亿美元的净亏损。更令投资者震惊的是，这笔坏账核销中的3500万美元是由安然与两家名为LJM2开曼有限合伙公司和LJM2共同投资有限合伙公司(LJM2CO-INVESTMENTLP)的有限合伙公司(以下简称LJM合伙公司)之间的对冲交易引起的，这两家有限合伙公司在今年7月之前一直由安然首席财务官安德鲁s法斯托(AndrewS.Fastow)经营。后来，在与证券分析师讨论季度财务报告的电话会议上，安然进一步承认，由于Fast先生的LJM合伙企业投资的一个结构性融资实体与安然之间的一系列复杂交易，该公司回购了5500万股普通股，因此股东权益减少了12亿美元。

2001年10月17日，美国证券交易委员会致函安然公司，开始就可能的关联交易进行非正式调查。10月18日，《华尔街日报》获得一份由Fast先生作为普通合伙人签署的LJM合伙企业内部财务文件，并据此在头版发表独家文章，披露Fast先生经营和控制的LJM合伙企业2000年实现利润700多万美元，资本权益增加约400万美元。LJM合伙公司的主要业务是进行涉及安然公司资产和股票的各种复杂对冲交易。法斯特先生和其他几位投资者(包括瑞士信贷第一波士顿和通用电子资本公司等。)在1999年12月成立LJM合伙公司时，最初投资不到300万美元。同日，安然公司董事会召开紧急会议，讨论美国证交会的问询。[第页]

2001年10月22日，安然公司向投资者公开承认，美国证券交易委员会与安然公司进行了接触，开始调查安然公司存在的关联交易，特别是安然公司与安然公司首席财务官法斯特先生操作和控制的LJM合伙公司之间的关联交易。安然公司董事长兼首席执行官肯尼斯雷宣布，安然公司将全力配合证监会的调查，以尽快消除投资者对关联交易的疑虑。公告发布后，安然股价下跌20%，当天市值损失近40亿美元。

2001年10月23日，安然首席财务官承认公司将出售部分资产，并可能被迫发行股票。安然控制的一系列投资工具向投资者出售了约33亿美元的商业票据。如果这些投资工具出现坏账，这些票据将在未来20个月内逐渐到期。尽管安然现在认为它有能力偿还这些商业票据，但不能完全排除它需要增发股票来筹集资金的可能性。

2001年10月24日，安然股价下跌17%，至16.41美元/股，过去一周跌幅超过50%。当天股市收盘后，安然宣布首席财务官易主，法斯特先生由40岁的工业市场部主管杰弗里麦克马洪接任。董事长兼首席执行官雷先生仍然坚持认为Fast先生没有过错，但他承认更换CFO是为了重建投资者和金融界对安然的信心。

2001年10月25日，安然公司动用了约30亿美元的银行信贷额度，以改善其财务水平和流动性。据称，安然将利用其中一部分回购价值18.5亿美元的短期商业票据。与此同时，信用评级机构也对安然事件做出了回应。惠誉宣布将重新评估安然的信用评级，并可能做出降级决定，而标准普尔则宣布下调评级。标普宣布将安然的信用前景从“稳定”下调至“负面”。对于安然来说，一旦信用评级降至可投资水平以下，就会立即引起

2001年10月28日，安然公司的发言人承认公司正在与银行进行接触，寻求获得10到20亿美元的额外信用额度支持。10月29日，穆迪(MOODY‘S)宣布将安然公司的长期债信等级降低一级(从“Baa1”降至“Baa2”)，并且表示不排除进一步的降级。同时，有消息称美国证监会已经将对安然公司的调查从其在德克萨斯州的地区办公室移交到华盛顿总部进行。在双重坏消息的打击下，安然公司的股票当天又下跌超过10%，跌破了14美元/股。

2001年10月30日，随着安然公司股价下跌到近几年的最低水平，市场上开始有传言安然公司可能会成为被并购的对象，传言中的潜在买主包括通用电子、亿万富豪巴菲特和壳牌石油等。10月31日，安然公司承认美国证监会已经决定将对安然公司的调查升级为正式调查，这意味着证监会的执行部将组建一个五人调查委员会而且在调查中可以使用正式的传讯权。安然公司同时宣布任命德克萨斯大学法学院院长鲍尔斯教授为安然公司公司董事会成员，并且负责领导董事会下一个四人特别委员会对关联交易等问题进行内部调查。当日安然公司股价在连续第十天下跌后首次反弹，涨幅超过20%。[page]

2001年11月1日，安然公司宣布，JP摩根和花旗银行已经承诺提供10亿美元的信贷额度。安然公司将用其中2.5亿美元来偿还即将到期的债务，余下的7.5亿美元将用于提高公司的短期流动性。不过为了获得这笔信贷承诺，安然公司需要将其最优良的资产之一的天然气管道作为抵押。尽管如此，标准普尔还是宣布将安然公司的长期债信等级从“BBB+”调低到“BBB”，将短期债信等级从“A-2”调低到“A-3”。

2001年11月4日，又一起可能存在问题的关联交易被媒体曝光：安然公司在2001年3月时曾经向一家名为ChewcoInvestment的有限合伙(“Chewco合伙”)支付了3500万美元。据称安然公司支付这笔款项是为了进行一系列极其复杂的衍生交易，而通过这些交易使得安然公司可以在过去3年中把数亿美元的债务不列入其资产负债表。经营和控制这家Chewco合伙的考佩先生(MichaelKopper)，在2001年7月离开安然公司之前任北美业务部的主管，而且他曾经和前首席财务官法斯特先生一起创办和经营LJM合伙。

2001年11月5日，FITCH宣布将安然公司的债信等级从“BBB+”降至“BBB-”，离垃圾债券的等级只有一步之遥。随着其财务危机的进一步加深，安然公司开始与私人投资机构和同行业的能源交易公司进行接触，以寻求至少20亿美元的注资。据称，包括壳牌石油、迪奈基电力公司(DYNEGY)和杜克能源等几家同业竞争对手可能会有兴趣对安然公司进行注资甚至收购。

2001年11月6日，安然公司的前任首席执行官斯科林先生被传讯到美国证监会作证。有消息称安然公司准备终止其在亚洲的所有宽频业务，并且在全球范围内进行业务重整。另外有报道称安然公司的核心业务--能源交易已经受到此次事件的相当影响，市场份额开始下降。当天安然公司的股价跌破10美元。

2001年11月7日，标准普尔宣布将安然公司信托的商业票据信用等级从“BBB+”降级到“BBB”，而且持“负面观望”。在此消息打击下，安然公司的股价大幅下降27%，盘中一度跌至7美元/股，是1991年5月以来的最低价。不过，安然公司的股价在下午曾短暂地有所回升，因为《华尔街日报》和CNBC都报道了安然公司正在和迪奈基公司开始讨论由迪奈基公司向安然公司注资20亿美元或者由迪奈基并购安然公司的可能性。

2001年11月8日，安然公司在向美国证监会提交的一份报告中承认自己在过去三年中的财务报告多有不实之处，从1997年到2001年第三季度的所有财务报告都需要重做。根据初步的重新计算结果，从1997年到2000年，安然公司的实际盈利比原先的数目减少了5.86亿美元(20%)，而实际债务上升了6.28亿美元(6%)，而股东权益实际上减少了22亿美元(19%)而非安然公司在10月16日所宣布的12亿美元。安然公司在这份报告中同时宣布解雇公司财务主任和公司北美业务的首席法律顾问。另外，安然公司和迪奈基公司也承认两家公司正在就合并进行磋商。据《华尔街日报》和《纽约时报》的消息来源称，如果双方达成协议，迪奈基公司将通过价值70到80亿美元的股票互换来并购安然公司，而且迪奈基公司的最大股东ChevronTexaco公司将进行注资以避免安然公司倒闭。当日安然公司股价收盘于8.41美元/股，正好差不多是其52周最高价的十分之一。[page]

2001年11月9日，穆迪再次宣布将安然公司的债信等级调降一级，距垃圾债券的等级只有一步之遥，不过当天市场的注意力一直集中在安然公司和迪奈基之间的并购谈判，当日安然公司的收盘价较前一天上涨22美分，收于8.63美元。在股市收盘之后，迪奈基正式宣布已经与安然公司达成协议，由迪奈基通过价值约70亿美元的股票互换来并购安然公司，而迪奈基公司的最大股东ChevronTexaco公司将即时向安然公司注资15亿美元，并在并购完成时再向安然公司注资10亿美元。如果此项并购能够通过司法部的反垄断审批，并购后的新公司将成为全美最大的能源交易商。

2001年11月20日，安然公司承认其核心业务--能源交易受到此次事件的冲击，第四季度的盈利很可能出现大幅下滑。随后几天安然公司的股价一路下滑，从每股6-7美元下跌到4美元左右。

2001年11月28日上午，考虑到产生安然公司90%盈利的核心业务--能源交易出现下降，以及安然公司所面临的可能高达数十亿美元的法律责任，标准普尔宣布将安然公司的长期债信等级从“BBB-”降至“B-”的垃圾债券等级。安然公司的股价应声下跌超过70%，跌到1.20美元/股。11月28日下午，迪奈基公司宣布中止与安然公司的并购协议，因为标准普尔对安然公司降级构成迪奈基与安然公司的并购协议中所规定的具有“重大负面影响”(MaterialAdverseEffect)的事件。安然公司随后宣布关闭除核心业务以外的其他所有业务，以便尽量减少开支，保持手中的现金持有量。结果当天安然公司的股票收盘于0.65美元/股，当天跌幅超过85%。

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