私募股权基金备案（私募股权信托）

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投资者购买一定的基金份额后成为公司的股东，有权通过出席股东大会、选举董事等方式参与公司的重大决策。基金管理人作为公司经营者，以公司的名义管理和运用基金财产。这种形式的缺陷显而易见。比如私募股权投资这种信息高度不对称的行业，代理问题是不可避免的。如果投资者与投资管理人之间的利益冲突不能得到有效控制，就容易形成内部人控制和道德风险，导致投资者不仅要承担高风险，还要面临代理成本问题。此外，公司类型也意味着双重征税。公司盈利后需要缴纳企业所得税，向投资者分配税后净利润时也需要缴纳个人所得税。由于上述问题，公司型不再是国际上的主流形式。信托私募基金是指根据《信托法》、《信托公司集合资金信托管理办法》等相关法律法规设立的投资基金。通过信托契约，明确委托人(-提示3360投资人)、受托人(投资管理机构)、受益人的权利义务，实现资金与专业管理能力的配合。“信托”型隐含着一种“信托3354委托关系”，投资管理人以个人名义运作基金资产，投资人作为受益人分享收益，不参与基金资产的具体运作。与前两种形式相比，信托型具有相当突出的独特优势，是我国私募股权基金组织形式的现实选择。1.专业管理，低成本运营。信托本质上只是一种法律关系，有法律地位但没有实际主体。尽管如此，实现资本和专业管理能力的配合就足够了。在信托关系中，委托人作为投资人，将资金交付给信托，形成资金池，受托人作为专业的投资管理人，负责资金的管理和使用。资金和专业投资能力可以形成良好的合作关系。

2．高度的资金安全性。信托架构中可设定委托人、受托人和托管人三者分离的制度安排，受托人可以发出指令对资金加以运用，但必须符合信托文件的约定，否则托管人有权拒绝对资金的任何调动。另一方面，没有受托人的专门指令，托管人无权动用资金。除此之外，还可设置信托监察人对私募股权基金的管理运用进行监督和制约，这是保障资金安全的又一重要制度安排。此种制度安排可以提高资金安全性，有效防范受托人道德风险。

3．免于双重征税。信托作为一种法律关系通常不被视为法律实体，而是被当作一种财产流动的管道，因此信托本身不构成应税实体，其所得课税均由受益人直接承担，因此采用信托型的私募股权基金可以避免公司型面临的双重征税问题，有效降低投资人的税收负担。参照现行公募证券投资基金税收政策，在一定时期内信托型还有可能享受所得免税的优惠待遇。

4．投资人退出机制灵活。信托契约可以在法律框架内做出各种自由约定，这也是信托机制灵活的原因所在。由于集合信托不同委托人之间不存在相互制约关系，某一部分委托人的变动不影响信托的有效存续，因此，可以通过信托契约的专门约定实现投资人的灵活退出，如在一定封闭期之后设计定期的申购赎回安排，或者预先设定退出条件，只要满足条件就可退出。相形之下，有限合伙型和公司型必须按照相关法律的规定履行必要的程序后方可实现退出，由于这两种组织形式具有明显的“人合”特性，其退出机制的灵活性明显不足。

5．社会认可度日渐增强。随着2001年《中华人民共和国信托法》及随后一系列信托法规的颁布，信托法律环境日渐完善。近5年来，随着各类资金信托计划的不断发行，信托逐渐成为中高端客户认可的主流投资方式。尤其近两年来准房地产投资信托型产品的陆续推出发行，进一步强化了中高端客户透过信托投资实业或股权的投资理念，因而信托型具备了必要的社会认知度。()