2021年大型石油库存会反弹吗？

当人们回顾2020年时，他们几乎肯定会从当前形势的角度来看待它。许多东西会因为大雾而丢失，但新疾病对石油行业的沉重打击可能是一大亮点。与此同时，对于寻求廉价交易的投资者来说，当前的痛苦可能会带来长期利益。那些会在2021年到来吗？

糟糕的一年。

对于能源公司来说，2020年是不可能的。真的很糟糕——但不是从2020年开始的。这里有更多的历史。事实上，背景可以追溯到美国陆上压裂热潮的开始。随着美国成为世界上日益重要的石油和天然气生产国，世界供需平衡趋于供不应求。这是由石油输出国组织及其合作伙伴管理的，他们一直在减少产量。

问题是，每当石油输出国组织减产，美国生产商只会增加产量。2020年初，这导致了石油输出国组织和俄罗斯之间的裂痕，这让人们越来越厌倦这种动态。双方都打开了油塞，市场上到处都是产品。轻微的供过于求很快就会变成物质供过于求，能源价格就会下跌。这正是你所期望的。

问题是，大约在同一时间，全球大流行开始加速。世界各国已经有效地关闭了经济来减缓疾病的传播。在供应急剧增加的时刻，这导致了需求的急剧下降。能源价格暴跌，美国主要基准西德克萨斯中质原油一度跌破零度。毫无疑问，能源行业的利润已经暴跌，该行业公司的股票也是如此，包括埃克森美孚(NYX:XOM)、雪佛龙(NYSE:CVX)、英国石油(BP)等全球能源巨头(NYSE:BP)、荷兰皇家壳牌(NYSE:RDS)。b)和道达尔(纽约证券交易所：TOT)。

从这里到哪里？

石油输出国组织和俄国很快修复了这个问题，并开始再次限制生产。然而，损害已经造成，所有剩余的石油已经储存。在能源价格继续上涨之前，石油问题必须得到解决。

减少供应可能需要世界更好地应对疫情。这方面有进步的迹象，现在疫苗已经在全世界分发。然而，疫苗的广泛分发需要几个月甚至几十个季度才能影响大流行的方向。与此同时，石油输出国组织和更广泛的能源行业将继续努力防止供需形势再次失控。

一些公司将当前的低迷视为石油和天然气未来前景的迹象，石油和天然气是碳基燃料，也是全球变暖辩论的中心。英国石油和壳牌都削减了股息，并宣布计划将业务大幅转向更清洁的替代能源，包括电力、太阳能和风能。道达尔也做出了类似的承诺，但正在制定一个更长的过渡计划，并希望即使遇到阻力也能保留股息。与此同时，埃克森美孚和雪佛龙基本决定坚守石油。

因为这个行业不受欢迎，投资者可能会被诱惑跳进能源行业，以获得一些好处。关键是要解决非常真实的风险，和石油巨头一样，聚焦最大最有实力的公司，可能是比为小野蛮人冒险更好的选择。那是因为痛苦还没有结束，在世界超越现状之前，痛苦是不会消失的。这个过渡要到2021年才开始，所以不要指望很快就能解决。财政拮据的小型能源公司可能会继续陷入困境。

在各大石油公司中，雪佛龙可能是财务状况最好的公司。其负债率仅为0.26倍。埃克森美孚的负债率排名第二，但如果要长期保持产量，将面临巨大的支出要求。那里的风险大约是负债与权益比率的0.4倍。事实上，投资者越来越担心该公司无法将股息维持在当前水平。

之后你会进入欧洲专业，往往杠杆更高，现金余额更高。BP是杠杆率最高的公司，负债率约为1.1倍。加上它正在进行的业务转移，它将是昂贵的，大多数人应该避免这样做。壳牌的情况更好，负债率约为0.7倍。但是考虑到分红减少和大公司改革，这并不是最好的选择。

道达尔陷入困境，债务股本比为0.75倍，而较慢的过渡计划包括维持股息。然而，当你查看这家法国公司的资产负债表时，你会发现其约620亿美元的长期债务被约310亿美元的现金部分抵消。该公司估计，其净负债率约为0.26倍，与雪佛龙相当。这是一张更吸引人的照片。

这需要时间。

投资者正试图预见未来，因此在当前形势发生重大变化之前看到石油和能源股上涨并不令人震惊。话虽如此，世界极有可能在2021年下半年开始超过大流行，甚至在2022年看到实质性进展。谨慎对待能量补丁可能是个好主意。

在这方面，雪佛龙是那些关注石油的人的杰出代表。想要对冲清洁能源风险的投资者应该仔细研究道达尔。尽管杠杆率较低和杠杆率较高的能源名称具有最大的上涨潜力，但鉴于持续的供需逆风，风险/回报权衡对大多数投资者来说并不太有利。强大是2021年能源的发展方向。

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