不轻易讲床垫厂家的真实故事更有说服力

上周晚些时候，可调床垫制造商SleepNumber(纳斯达克代码：SNBR)的股票仍然保持清醒和警觉，该公司发布了第三季度财务报告。SleepNumber的股票在10月15日(周四)前一天收盘前上涨了11%。虽然周五下跌，但本周仍收于14%。

无论是顶线动能还是底线动能，都激发了投资者的热情。该公司报告称，与去年同期相比，销售额增长了12%，达到创纪录的5.31亿美元。营业利润率跃升近500个基点至13.1%，因为SleepNumber通过将营业费用保持在小幅增长来补充其销售实力。因此，与2019年第三季度相比，每股摊薄收益增长了90%，达到每股1.79美元。

表面上看，“Sleep”似乎在和其他大流行零售商一起参与大流行相关活动。但公司的业绩是骗人的；长期股东应该对本季度的业绩有更深入的了解。

销售渠道转型。

根据目前的情况，围绕睡眠专家的档案建立叙述可能太容易了。的确，在长途工作中，我们花在家里的时间更多，所以他们专注于购买保健品。事实上，SleepNumber的非商店销售额正在爆炸式增长：在第三季度的同期，在线销售额增长了111%。

然而，SleepNumber非但没有从大流行带来的生活方式偏好中受益，反而可能只实现了与没有当前情况下相同的销售增长，但在线销售更加喜忧参半。一旦顾客再次觉得在店里购物更舒服，他们的销售渠道组合可能会正常化，他们实际上可以在购买前试用床垫。这在某种程度上已经发生了：可比零售店的销售额实际上比上一季度增长了2%，而上一季度下降了21%。

首席执行官雪莉伊巴赫(ShellyIbach)在上周的收益电话会议上发表的评论支持了这样一种猜测，即无论当前情况如何，睡眠号都将是一个强劲的季度。Ibach指出，过去三个月是睡眠数据连续第三年在第三季度出现两位数增长。

Ibach还观察到，自三年前决定将整个睡眠产品系列过渡到支持“360”模式技术的智能床以来，制造商的需求趋势一直在扩大。

无论如何，显而易见的是，在大流行期间，睡眠数量在运营和财务上都保持了相当的灵活性。供应链最近的改进使该公司能够满足更高的电子商务需求，而不用打大牌。尽管线上订单减少，但本季度毛利率增长了70个基点，达到63.1%。

此外，该公司本季度已全额偿还了7500万美元的定期贷款，这是今年早些时候为缓冲大流行开始时的流动性而采取的预防措施。从财务角度来看，“睡眠”已经超过了大流行最糟糕的估计影响。

这对未来的表现意味着什么？

仅从大流行造成的孤立现象来看，SleepNumber的销量和利润增长是有吸引力的，尤其是考虑到今年线上销量的增长。然而，如果消费者的自主专家只在多年的需求趋势内完成销售，对股东来说，这将是一个更好的结果，就像它的数字似乎表明的那样。这降低了COVID后崩溃的风险。

如果是这样，管理层正在加倍努力巩固公司的长期成功。即使考虑到今年早些时候的关闭和当地庇护所的订单，SleepNumber预计将在2020财年实现创纪录的每家商店300万美元的平均销售额。管理层确认，在2025年之前，将继续增加其596家门店的门店数量，公司的年增长率为4%至5%，尽管同期公司投资了更高的在线和电话销售。

因此，股东不应被欺骗——无论经济环境如何，本季度的销售额都有望实现快速增长，管理层正在分配资源，以确保SleepNumber继续移动其智能床垫，以应对其强劲的长期需求。

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