现在在服务站买太贵了

ServiceNow的收入增长势不可挡。重塑现代数字劳动力的愿景，有利于股东。但如果你深入观察，你会发现投资者为这家无利可图的公司付出了太多。

周五，股价下跌1.79%，收于289.41美元。

IT专注于通过易于使用的消费产品界面实现人力资源和IT服务管理的自动化，使其成为三家纯软件即服务(SaaS)公司之一-拥有workday(WDAY-get报告)和salesforce(CRM-get报告)。

通过其近99%的续费率，我们可以看到其平台价值的证明。其基于订阅的商业模式是一个优势，其顶线增长率通常高于30%，更不用说2019年第二季度35%的收入增长。我们可以开始理解为什么它的股价在上涨。

这表明，尽管ServiceNow的收入无情地飙升，但ServiceNow实际上并没有带来这么多自由现金流。

这很特别。可以预期，轻资产的SaaS公司主要专注于为大企业提供服务，成为现金生成机器。事实并非如此，因为ServiceNow的大部分成本是基于基于股票的薪酬，不会记录在现金流量表或公司强调的任何非GAAP数据中。

服务的进一步减少现在的现金流是它对收购的持续依赖。在过去三年中，ServiceNow每年都部署了3400万至5800万美元的收购资金。

一方面，与2018年超过26亿美元的ServiceNow收入相比，这些数字微不足道。

另一方面，看2017年ServiceNow的巅峰时期，调整后的自由现金流还不到1亿美元，这些收购突然显得规模太小，无法完全披露。

估价-最昂贵的SaaS球员之一

ServiceNow有着强烈的愿景。更重要的是，它继续很好地实现自己的愿景。然而，这并不是争论的关键。投资者应该权衡的是他们的估值是否有安全边际。

上表突出了ServiceNow估值是否存在明显的安全边际。显然，很久以前，投资者意识到了它的潜力，并以巨大的倍数返还了它的股票。

毫无疑问，读者会意识到目前科技的价格非常高。然而，即使在这种环境下，没有一个同行是昂贵的。

从历史上看，ServiceNow的价格略高于同行，销量增长了13.5倍，而平均价格约为10.6倍。今天，这是一个非常不同的故事。虽然集团的倍数已经北移，但ServiceNow确实看到了它的多次真实爆发，目前追踪营收是19.2倍。

结果

毫无疑问，过去几年对ServiceNow的股东非常有利。但是，提前准备很重要。积极的情绪已经反映在股价上。留下火热的估值，几乎没有出错的余地。

ServiceNow将于7月24日(周三)发布2019年第二季度的财报。任何低于明星指导价的东西及其股票都可以完美地引发戏剧性的抛售。

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